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一人多户”冲击券商板块

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时间:2015-04-15 14:32 来源: 互联网 作者:admin 点击: 985 次

  A股市场上周末放开“一人一户”,虽然早在市场预料之内,但仍给本周的券商板块带来不小影响。

  本周一作为“一人多户”首日,并未如投资者预期,迎来券商板块大涨。周一上午A股22只券商股普遍高开,随后出现短暂冲高。10点以后开始步入集体跳水,尾盘虽有反弹,但收盘时仍然只有西部证券、国金证券、东北证券、申万宏源4只股票收涨,其余18只下跌。而营业厅内也未迎来更为火爆的开户场面,新开户人群依然以新入市股民居多。业内人士指出,“一人多户”直接冲击的是券商业务模式,低佣金、好服务是比拼关键,未来行业内两极分化现象也将更加明显。

  “新政”后成交量有望扩大

  事实上,券商股的暴跌主要是市场担心“一人多户”后,券商经纪业务竞争更加激烈,佣金率有进一步下滑的风险。而从2010年以后,券商的佣金率已经走出了长期下降通道,特别是去年国金证券“佣金宝”、中山证券的“惠率通”推出后更是加速下行。根据中信证券年报中透露,“2014年行业平均佣金率经历了2013年短暂企稳后进一步下探至万分之六点九一,较2013年底下降13.2%”。

  目前市场上以“佣金宝”、“惠率通”的万分之二点五为佣金率下限。根据沪深交易所统计数据,2014年两市股基交易量158.23万亿元,较2013年同比增长63.62%。《每日经济新闻>博客,微博)》记者以行业平均佣金率万分之六点九一估算,整个行业去年佣金收入约为1094亿元。假设A股市场年交易量与去年持平,则佣金率每下降0.01个百分点,券商将减少收入158.23亿元。假设最终行业平均佣金率降到万分之三,券商将少收618.68亿元。

  而上述数据仅是一个非常粗略的估算。由于今年以来成交量猛增,两市日均交易额多在1万亿元以上,而去年的股票基金日均交易仅为3098亿元。由此可知,“一人多户”放开对券商单纯经纪业务的影响恐怕远超上述数据。

  其实,“一人一户”从去年10月1日起就已经有所调整,在资金量50万元以上的投资者中已经得以实施,而资金在50万元以下的投资者仍实行“一人一户”的政策。如今取消“一人一户”,无疑对中国股市来说是一个重磅利好。开户程序将大大简化,有利于新增资金入市渠道的进一步拓宽,截至4月3日,沪深两市股票账户数合计达1.9亿户,可以预料的是后续新增开户数有望大幅增加。该通知的出台,将进一步降低投资者的交易手续费,交易成本的降低有助于市场的进一步活跃,A股换手率提高,成交量有望继续放大。

  整个行业将加速分化

  “一人一户”的放开,更多的影响还是体现在券商群体。对整个券商行业来说,一人多户政策整体上并不影响券商的高成长性。

  不过,分析师们却对“一人多户”的放开并不悲观,而只是认为,这是加速行业格局分化的一部分。

  华泰证券表示,“一人多户”对于真正市场化的证券公司是一次利好,该政策的影响绝非那么表面,那么肤浅,对行业的影响是深层次的,它将改变证券行业的整个竞争格局。

  值得一提的是,这种情况与去年“佣金宝”推出有所类似—2014年2月20日,国金推出“佣金宝”,其最初的万二佣金令市场对证券行业佣金率持有极为担心的态度,板块出现了连续两个月的调整,如中信证券在2014年2月和3月分别下跌6.56%和2.81%。

  但随后,随着A股市场交投日趋活跃,特别是两融业务异军突起,最终去年11月开始,券商板块带领A股确认了牛市的到来,中信证券还创出了历史新高。

  华泰证券在最新行业点评中指出,该政策的出台将加速行业分化,利好真正市场化的证券公司。影响也是很深层次的,将改变证券行业的整个竞争格局。政策实际上常有利于有市场化竞争力强的公司脱颖而出。“投资者账户放开后,给予投资者主动选择权,将加速投资者流动性,进一步打开券商格局变化窗口。其次,将加速经纪业务佣金下滑,加速行业盈利模式由通道式向资本中介及资本运作转型。第三,通道式盈利模式在降佣通道下越来越困难,而资本中介和资本运作将贡献越来越多利润。部分区域性证券公司再不转型,将承受较大压力。”

  而数据显示,2014年上市券商的佣金率分化仍然非常明显。

  华泰证券分析师认为,市场化将加速证券行业分化,行业将发生翻天覆地的变化,每一项业务也在发生着市场化变革,投资者优选经纪业务率先转型、降佣的券商以及具有移动互联网基因和互联网思维的公司。

  英大证券首席经济学家李大霄表示该消息会让股民更加方便地操作,但是对券商来说增加了竞争程度,对有准备的券商,服务质量和手段有的会有利,对于那些没有准备,服务跟不上的,经营处于劣势的券商应该算是一个利空。对于该消息利好“互联网+”化明显的券商并不是十分认同,总体上来说还是拼服务,互联网化只是一个手段而已。

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